旺季渐近茅台多举措稳价,优选确定的成长品种

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨2.16%,上证综指上涨0.47%,跑赢大盘1.69pct,在申万28个子行业中排名第5。涨幅居前的是白酒(3.57%)、食品综合(3.24%)、其他酒类(1.58%),跌幅居前的是调味发酵品(-0.97%)、乳品(-0.77%)。个股方面,涨幅前三位为涪陵榨菜(14.70%)、水井坊(12.62%)、惠泉啤酒(12.00%);跌幅居前的是海天味业(-3.39%)、克明面业(-2.92%)和维维股份(-2.26%)。

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨1.48%,上证综指上涨1.07%,跑赢大盘0.41pct,在申万28个子行业中排名第18。涨幅居前的是乳品(2.25%)、食品综合(2.19%)、白酒(1.51%),其他板块也均有上涨。个股方面,涨幅前三位为山西汾酒(12.09%)、沱牌舍得(10.00%)、水井坊(7.93%);跌幅居前的是重庆啤酒(-3.36%)、天润乳业(-2.76%)和得利斯(-2.24%)。

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌1.36%,上证综指上涨0.27%,跑输大盘1.63pct,在申万28
个子行业中排名第23。涨幅居前的是乳品(0.87%)、其他酒类(0.18%),跌幅居前的是白酒(-2.17%)、肉制品(-1.69%)、软饮料(-1.67%)。个股方面,涨幅前三位为涪陵榨菜(5.84%)、三元股份(4.43%)、古越龙山(3.35%);跌幅居前的是好想你(-5.40%)、汤臣倍健(-4.88%)和今世缘(-4.40%)。

   
投资建议:本周白酒板块继续大涨3.57%,跑赢大盘3.1个百分点,次高端白酒发力,高端白酒跟涨,中高端白酒补涨。我们认为主要原因是:1、贵州茅台、水井坊季报超预期;

   
投资建议:中报披露结束,不管是白酒还是大众品,持续改善趋势明确,白酒利润增长提速,景气周期进一步确立。大众品环比改善,龙头表现突出,验证了我们此前判断和推荐逻辑。我们认为白酒的景气周期和食品的环比改善趋势将持续。

   
投资建议:本周板块跑输大盘,白酒跌幅2.17%,食品板块除了乳制品外,其他主要子行业均有所回调。白酒板块在连续跑赢3
个季度后,7
月次高端白酒领涨再次跑出超额收益,短期回调实属正常,但我们已反复强调,任何非基本面引起的像样回调都是中长期买点。

   
2、行业基本面不断印证向好,利好消息不断,山西汾酒召开经销商大会,上半年收入完成60%,青花汾酒增速超40%,酒鬼酒内参零售价上调110元至1390元;3、增量资金加配白酒,主要对经济形式更乐观从而认可白酒的周期属性,老板电器中报后相比家电更认可白酒,上半年基金中报数据显示Q2白酒配置虽有增加但仍然不高。当前时点回顾二季度,名优白酒的表现实际是超预期的,高端酒价格上涨幅度超预期,茅台批价从季度初1200元涨至1450-1500元,五粮液批价从季初740元涨至800元,国窖1573批价从季初640元涨至680元,而三家高端酒二季度均发货少,使得次高端品牌量价齐升,剑南春、郎酒、青花汾酒、水井坊、窖龄酒二季度均有提价动作,执行坚决,并且业绩改善,山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、酒鬼酒中报或中报预告均超预期。

   
白酒方面,看好茅台中秋国庆旺季销量超预期表现,在茅台的带动下,旺季白酒整体表现仍值得期待!积极买入茅台、老窖、五粮液、汾酒、水井坊、洋河等。茅台828会议传递了重要信息,8月16日开始增加普飞生产量同时适度增加18年的计划,我们预计茅台17Q3茅台报表有望超预期。五粮液中报大超预期,目前市场一批价820-830元,计划内打款经销商盈利80-90元,计划外809元打款也实现盈利,渠道信心不断恢复进入良性循环。泸州老窖中报符合预期,国窖1573在7月停货后批价逐步上涨,目前旺季攻势已经展开,批价站上720元,旺季将实现量价齐升。汾酒和水井是我们最看好的次高端品种,山西汾酒在国企改革后明显改善,激励到位,山西及河南两大核心市场快速增长,北京山东等核心市场潜力巨大,看好汾酒未来的改善弹性。水井坊势头良好,广东北京山东市场反馈,在8月执行新价格后,7-8月整体增幅延续上半年趋势,渠道及终端门店库存处于较低水平,旺季收入有望持续高增长。

   
本周维持整体观点不变,白酒仍然是机会最大的子行业,高端买确定、次高端买弹性、中端买估值便宜!大众品下半年受益结构升级+成本可控,关注龙头公司环比改善。

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