未来关注三大板块,市场或现阶段性回暖

摘要:目前,市场的悲观预期正在逐步消化。博时基金投资经理石国武认为,预计节后市场整体走势将较为平稳,但部分行业个股会出现独立走势。
石国武认为,年初以来市场走势不稳,主要是因为小盘股系统性风险爆发。未来一段时间,市场热点可以关注三个方面,一是近期…

  ⊙本报记者 安仲文

     目前,市场的悲观预期正在逐步消化。博时基金投资经理石国武认为,预计节后市场整体走势将较为平稳,但部分行业个股会出现独立走势。

  2012年开年市场的走势被基金经理更多地解读为拉锯战,而实体经济的低迷将使得一季度的拉锯战在市场反弹中反复出现。但无论如何,节后阶段性反弹行情将延续的判断似乎已成为基金经理投资的主基调,汽车、家电两大早周期品种在经济见底的背景下成为基金博弈反弹行情的蓝筹先锋,汽车股纷纷成为去年四季度明星基金经理重仓股尤其说明这一点。而反弹的确立也使得基金经理对于高估值中小盘股失去更多的投资耐心,年报业绩的验证成为脱身中小盘股的主要理由。

  石国武认为,年初以来市场走势不稳,主要是因为小盘股系统性风险爆发。未来一段时间,市场热点可以关注三个方面,一是近期政策支持的行业,如水利和高铁行业;二是低估值蓝筹板块,随着2010年年报陆续公布,可能出现估值修复行情;三是消费行业,作为中国A股市场价值中枢,随着近期股价的下跌,估值水平回到相对合理的区间,未来仍有较多投资机会。

  反弹成节后行情主基调

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未来关注三大板块,市场或现阶段性回暖。  经历了一整年的连续走跌,A股市场高歌猛进的势头让投资者对春节后的行情充满了更高的期待。

  “节后延续反弹的可能性很大”,
南方基金(微博)也认为,反弹是否能演变为反转依然有待货币政策和经济数据的支撑。对于流动性,目前货币政策的拐点已现,政策放松力度将是决定市场走势的重要因素。南方基金认为,总体来看,在持续一年的宏观调控和经济增速下滑的双重作用下,我国通胀压力已明显减弱,政策已没有进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题,货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期,这将给市场带来反弹的动力。整体来看,去年市场主基调是下跌,今年市场的主基调是反弹。

  对于未来市场走势,南方基金认为,今年市场仍会延续蓝筹股价值回归、创业板挤泡沫的格局。上证指数已经开始从底部反弹,而创业板等小盘股仍会在高估值的压力下继续探底。本次反弹仍会有反复,反弹力度主要取决于政策的放松力度和经济增速下滑的博弈结果。

  对于节后反弹行情的期待已经使得部分基金经理坚持以较高的股票仓位参与市场博弈,基金经理的风险偏好在节后行情中有可能持续提升。

  “我们会保持相对较高的仓位,精选可以穿越周期,符合产业发展方向,有成长空间并且估值合理的个股长期持有,共同成长。”宝盈基金(微博)投资总监高峰接受《上海证券报》采访时指出,对未来一年的A股市场较上年乐观,债券市场中性偏乐观。2012年,从配置的角度讲,应该说权益类资产更有吸引力。因为悲观的市场隐含的风险溢价已经达到比较高的水平,这种情况下投资权益类市场期望收益率会比较高。

  对于权益类资产尤其是汽车、家电、资源品等强周期股票品种的青睐凸显了基金公司在参与节后行情时已经不再保守的一味强调市场的系统性风险。

未来关注三大板块,市场或现阶段性回暖。  “在资产配置,我们建议积极调整布局,参与低估值和流动性复苏带来的周期股反弹行情,重点配置汽车家电先导行业、上游资源、建材机械等强周期行业,低风险投资者可参与金融板块的业绩推动行情。”国投瑞银基金(微博)公司也就此指出,在宏观环境基本平稳的前提下,管理层推出了地方养老金通过社保基金长线投资股市、扩大QFII规模额度、搁置国际板推出时间等各项措施来维护资本市场信心,政策和流动性利好推动的蓝筹估值修复趋势较为明确。

  未来关注三大板块,市场或现阶段性回暖。明星基金抢反弹首选汽车板块

  机构投资者对反弹行情的确认已经使得部分基金经理加快组合调整,超跌蓝筹股成为基金经理进一步增持的主要品种,尤其是去年经济低迷情况下业绩较为坚挺的业绩报喜品种更成为基金参与一季度流动性复苏行情的不二选择,而在基金经理的投资节奏上,在经济触底的背景下,以汽车和家电为代表的早周期可能在节后行情中率先走强。

  “如果节后进一步反弹,一季度可适当加配一些乘用车领域的龙头品种,如果政策放松力度超预期则可配置重卡领域的品种。”深圳一家超大型基金公司人士向《上海证券报》记者表示,由于去年经济较为低迷加上调控方面影响,汽车行业销量较为低迷,尤其是重卡领域更是遭受较大影响,但乘用车依然保持10%左右的增幅,预计2012年一二季度左右,乘用车领域的销量将会触底回升,依然保持较好程度的增长,重卡等方面低估值蓝筹标的也可能受益于反弹行情,尤其是一旦节后出现政策放松力度较大的情况下。

  对于汽车家电此前早周期板块的配置几乎是看好反弹者的一致选择。博时和南方基金均认为节后反弹行情中,汽车家电有望充当急先锋。博时主题基金经理邓晓峰向《上海证券报》指出,汽车等行业估值水平明显偏低,潜在回报率较高。我们也看好部分食品饮料、交通运输行业的公司,这些行业估值水平合理,预期收益率适中,风险相对较小。

  而根据基金公司最新披露的2011四季度报告,基金开始加强对汽车领域的配置力度,汽车及零配件股成为基金重仓股已成为基金去年四季度组合变化最主要的特点之一。

  数据显示,2011年的基金业绩冠军——博时价值增长基金持有威孚高科546万股,并成为博时价值增长基金的前十大重仓股之一。而去年偏股型基金业绩进入前五的博时主题基金经理邓晓峰则持有福耀玻璃超过3900万股,福耀玻璃是汽车玻璃行业的龙头品种;而去年业绩较为坚挺的汽车品种更被基金所介入,主营乘用车的悦达投资则为信达澳银和浦银安盛基金(微博)公司所持有。此外,中邮核心成长基金、招商先锋基金则将从事重卡与汽车发动机的潍柴动力列入前十大重仓,嘉实基金(微博)、景顺长城、华安基金(微博)也纷纷将汽车零配件领域的华域汽车置入其前十大重仓股中。

  “汽车家电等早周期品种有望在经济见底后反弹最快。”天弘周期策略基金经理高喜阳认为,整体来看,在内外经济形势复杂的情况下GDP“保9”成功,我国经济的活力值得信赖。今年市场对GDP重归“8时代”的一致预期较为强烈,但一方面是我国经济结构转型的必经阶段;另一方面,伴随物价总水平的回落以及去年一系列负面因素的日益明朗,今年年中前后,经济有望实现“软着陆”。他认为,今年的资产配置可围绕三条主线进行,一是围绕“成长+消费”可侧重对商贸、食品饮料以及医药、医疗等行业以及细分子行业龙头公司布局;二是强调增长确定性的行业,如农业等行业;三是早周期品种有望在经济见底后迅速反弹,可重点关注汽车、家电、地产等行业。

  摩根士丹利华鑫基金(微博)公司从估值角度分析认为,市场的下跌和股票价格的下降很大程度上已经反映了经济的下滑,表现在市场估值处于低位。全市场绝对估值看,上证综指的PE、
PB估值低于历史低点。

  “节后阶段性的趋势性机会是存在的,很可能在市场预期极端悲观,并充分反映经济恶化,而基本面略有改善的基础上实现。”大摩华鑫基金认为,经济进入衰退和收缩阶段,企业盈利会显著下滑,周期品盈利低点会伴随着年报和一季报出现。一季度末前后随着盈利大幅下调后,随着库存见底,微弱的复苏力量和政策、流动性正向累计效应,可能促成市场阶段性反弹行情。

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